主動管理：信托公司新一輪發(fā)展的助推器
來源： 蘇信理財 時間：2010-11-08
近年來，隨著中國信托市場的發(fā)育及信托業(yè)務的快速增長，主動管理類信托受到監(jiān)管機構的提倡并給予了政策支持，信托公司也多有具體實踐和創(chuàng)新。那么，如何理解主動管理類信托應運而生的必要性與現(xiàn)實性？如何有效拓展主動管理類信托，并使之成為信托公司新一輪改革與發(fā)展的助推器？這需要我們從理論與實際相結合的角度進行深入探析。
主動管理類信托的基本特點
按銀監(jiān)會的定義，主動管理類信托主要指在信托資產(chǎn)管理中，信托公司承擔了產(chǎn)品推薦、項目篩選、投資決策及實施等主要管理職責。按此定義，在公司已開展的信托業(yè)務中，涉及集合信托計劃的運用，包括貸款信托、股權投資信托、受益權信托、證券投資信托、并購類信托等，均可歸入主動管理類信托，而通過單一信托計劃方式，以提供平臺或通道方式為主的銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)受托貸款、私募基金陽光化、企業(yè)股權代持等可歸入被動管理類信托。
銀監(jiān)會對主動管理類信托的定義及所包含內(nèi)容，是從比較廣義的角度詮釋主動管理信托，但從其內(nèi)涵性上挖掘，主動管理類信托應該具有主導性、深度性、系統(tǒng)性、創(chuàng)新性、可靠性五大特點。
從這些基本特點出發(fā)，信托公司如果真正實現(xiàn)了主動管理類信托，并加以有效運用，信托公司的理財能力、管理水平及增長模式就會上一個新的臺階。從更高的戰(zhàn)略層面看，主動管理類信托模式的運用，實質(zhì)上是信托業(yè)發(fā)展到一定階段的必然需求，是信托公司實現(xiàn)戰(zhàn)略增長的可行路徑，是優(yōu)化經(jīng)濟增長方式在信托領域的具體運用。
主動管理類信托的運用與管理模式
主動管理類信托立足主動、依靠自主去拓展各類市場與業(yè)務。在產(chǎn)業(yè)領域上，基礎設施、房地產(chǎn)開發(fā)、環(huán)保投資、能源開發(fā)、低碳經(jīng)濟等領域的企業(yè)及項目，均可以實施主動管理類信托。尤其是房地產(chǎn)開發(fā)可以作為信托公司主動管理類信托的突破口和試驗田，從中積累主動管理類信托的有益經(jīng)驗。證券類信托，也是主動類管理信托運用的戰(zhàn)場，各類證券投資基金就是最好的范例。在這方面云南信托、華寶信托都有較好的實踐。另外，在銀信合作方面，提升信托公司在證券投資業(yè)務、受讓資產(chǎn)業(yè)務、發(fā)放信托貸款業(yè)務的自主管理能力，也是主動管理類信托的重要方面，包括既要充分與銀行合作，擴大業(yè)務范圍，又要體現(xiàn)信托的自主管理能力，從親自履行管理職責上下工夫。
主動管理類信托從中期方向上看，還體現(xiàn)于構建各類信托產(chǎn)業(yè)基金；從一般層面上看，是發(fā)行不定向、寬范圍、靈活配置的信托產(chǎn)品；從更高層面要求，是要利用信托原理與方式，由信托公司選擇基礎設施、房地產(chǎn)、新能源、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等行業(yè)，開發(fā)3至8年中長周期、開放式、滾動發(fā)行與運作的特定產(chǎn)業(yè)基金信托，并形成較標準的信托單元，爭取與證券投資基金一樣，到相關證券市場上市，實現(xiàn)進一步的價值發(fā)掘、產(chǎn)品流通和可行退出，進而全面提升主動類信托產(chǎn)品的層次。設計和開發(fā)具有專門定向和主動管理特色的產(chǎn)業(yè)基金信托，將是信托公司提升核心資產(chǎn)管理能力，打造高端專屬品牌的戰(zhàn)略方向。
主動管理類信托加大了信托公司的主導地位與責任，在具體運用方式上可分為：直接介入式、間接介入式和引進合作式三種。
直接介入式即信托公司通過股權投資方式，介入相關企業(yè)及項目，通過依托《公司法》及現(xiàn)代企業(yè)的相關制度，從董事會、經(jīng)營層、監(jiān)事會幾個方面，比較全面地介入所投資公司的運營及管理，并派人擔任相當層面的企業(yè)領導職務。股權投入類信托正成為信托公司拓展主動管理類信托的基本依托與突破口。直接介入式要解決好信托公司深入并有效控制公司經(jīng)營發(fā)展與發(fā)揮合作企業(yè)積極性的關系，既要有機參與，又要防止不切實際地過度干預；既要嚴控風險，又要支持企業(yè)開拓進??；要把握好介入的“度”及相關技巧，起到事半功倍的效果。
間接介入式即信托公司雖然以股權或股權投資+貸款方式進入企業(yè)，成為所投企業(yè)公司股東及債權人，但受相關條件制約，基本上以派出董事、副總、副財務總監(jiān)及監(jiān)事會成員等方式參與企業(yè)管理與控制，對一些重要決策有制約權，并進行不定期地重點檢查。此類方式仍然體現(xiàn)了主動管理信托的要求，但程度有限，如把握得好，可以相當程度地監(jiān)控所投企業(yè)的運行。
引進合作式即引進專業(yè)合作方彌補信托公司專業(yè)不足。主動管理類信托項目，因某些行業(yè)操作復雜、專業(yè)技能高、周期較長等，需要有能經(jīng)營、懂專業(yè)的機構配合介入。信托公司不能完全替代所投企業(yè)的經(jīng)營，又要相當程度上有效介入，管理和控制自主性投資為主的企業(yè)及項目，故需要聘請相關優(yōu)秀的專業(yè)機構作為主動管理體系中的有機構成，承擔專業(yè)性強的具體操作工作，信托公司著重在經(jīng)營決策、資金籌集、風險控制等方面發(fā)揮作用，進而有效地彌補信托公司的專業(yè)局限，增加主動管理信托的廣度與深度。
在管理內(nèi)容上，主動管理類信托，需有效實施項目管理、股權管理、財務管理、風險管理、信息管理等系列管理，方能將主動管理落到實處。
主動管理類信托的素質(zhì)構建
主動管理類信托是信托公司在新形勢、新環(huán)境下的一次業(yè)務提升戰(zhàn)略，從而對信托公司本身和從業(yè)人員提出了更高的標準和要求。
從公司層面講，主動管理需信托機構制定拓展主動管理類信托的戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營拓展計劃，確定好發(fā)揮公司業(yè)務優(yōu)勢的主攻方向及重點領域；打造拓展主動管理類信托運行機制，根據(jù)主動類信托業(yè)務需求，制定從項目調(diào)研、項目決策、資金組織、綜合管理、風險控制、信息披露等環(huán)節(jié)的規(guī)章制度，加強與處于行業(yè)領先地位、行業(yè)聲譽較高、專業(yè)能力突出的顧問機構的合作，形成與主動管理類信托相適應的咨詢機制與協(xié)調(diào)機制；提升主動管理類信托的科學決策水平，增強從相關業(yè)務的宏觀、中觀與微觀的把握力度，借鑒和學習優(yōu)秀同行與相關機構的有益經(jīng)驗，注重把金融信托運用與專業(yè)性布局及操作有機結合起來，增大主動類信托項目的可行性與可靠性。
從信托從業(yè)人員層面講，適應主動類管理信托需增強責任心和敬業(yè)精神，以積極主動、開拓進取的精神，去主動拓展市場，挖掘項目，加強管理和嚴控風險。要具備比一般類信托更加負責、更加細心、更加嚴謹?shù)墓ぷ鲬B(tài)度；要形成T形組織結構，即縱向方面，要具備較好的金融、經(jīng)濟知識、法律知識，尤其要熟悉和掌握各類信托法規(guī)、政策及相關知識；橫向方面要善于學習宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟及基礎設施、房地產(chǎn)、新能源、新科技及低碳經(jīng)濟等領域的專業(yè)性知識，并善于把專業(yè)的金融、信托知識和相對專業(yè)的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)知識有機融合起來，增強拓進主動類管理信托廣度與深度；要善于培養(yǎng)創(chuàng)新能力與專業(yè)能力。主動類信托的本質(zhì)是將信托原理、信托法規(guī)、信托責任、信托手段運用于產(chǎn)業(yè)、企業(yè)及相應的項目中，形成既有別于銀行貸款等負債性融資，又能適應和滿足服務對象的需求的金融產(chǎn)品。信托從業(yè)人員要有意識、有計劃、有目的地自我培養(yǎng)適應市場、適應企業(yè)、適應競爭的創(chuàng)新能力及相配合的專業(yè)技能，使主動管理類信托的開發(fā)更有針對性、可行性與成功性。
主動管理類信托的基本特點
按銀監(jiān)會的定義，主動管理類信托主要指在信托資產(chǎn)管理中，信托公司承擔了產(chǎn)品推薦、項目篩選、投資決策及實施等主要管理職責。按此定義，在公司已開展的信托業(yè)務中，涉及集合信托計劃的運用，包括貸款信托、股權投資信托、受益權信托、證券投資信托、并購類信托等，均可歸入主動管理類信托，而通過單一信托計劃方式，以提供平臺或通道方式為主的銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)受托貸款、私募基金陽光化、企業(yè)股權代持等可歸入被動管理類信托。
銀監(jiān)會對主動管理類信托的定義及所包含內(nèi)容，是從比較廣義的角度詮釋主動管理信托，但從其內(nèi)涵性上挖掘，主動管理類信托應該具有主導性、深度性、系統(tǒng)性、創(chuàng)新性、可靠性五大特點。
從這些基本特點出發(fā)，信托公司如果真正實現(xiàn)了主動管理類信托，并加以有效運用，信托公司的理財能力、管理水平及增長模式就會上一個新的臺階。從更高的戰(zhàn)略層面看，主動管理類信托模式的運用，實質(zhì)上是信托業(yè)發(fā)展到一定階段的必然需求，是信托公司實現(xiàn)戰(zhàn)略增長的可行路徑，是優(yōu)化經(jīng)濟增長方式在信托領域的具體運用。
主動管理類信托的運用與管理模式
主動管理類信托立足主動、依靠自主去拓展各類市場與業(yè)務。在產(chǎn)業(yè)領域上，基礎設施、房地產(chǎn)開發(fā)、環(huán)保投資、能源開發(fā)、低碳經(jīng)濟等領域的企業(yè)及項目，均可以實施主動管理類信托。尤其是房地產(chǎn)開發(fā)可以作為信托公司主動管理類信托的突破口和試驗田，從中積累主動管理類信托的有益經(jīng)驗。證券類信托，也是主動類管理信托運用的戰(zhàn)場，各類證券投資基金就是最好的范例。在這方面云南信托、華寶信托都有較好的實踐。另外，在銀信合作方面，提升信托公司在證券投資業(yè)務、受讓資產(chǎn)業(yè)務、發(fā)放信托貸款業(yè)務的自主管理能力，也是主動管理類信托的重要方面，包括既要充分與銀行合作，擴大業(yè)務范圍，又要體現(xiàn)信托的自主管理能力，從親自履行管理職責上下工夫。
主動管理類信托從中期方向上看，還體現(xiàn)于構建各類信托產(chǎn)業(yè)基金；從一般層面上看，是發(fā)行不定向、寬范圍、靈活配置的信托產(chǎn)品；從更高層面要求，是要利用信托原理與方式，由信托公司選擇基礎設施、房地產(chǎn)、新能源、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等行業(yè)，開發(fā)3至8年中長周期、開放式、滾動發(fā)行與運作的特定產(chǎn)業(yè)基金信托，并形成較標準的信托單元，爭取與證券投資基金一樣，到相關證券市場上市，實現(xiàn)進一步的價值發(fā)掘、產(chǎn)品流通和可行退出，進而全面提升主動類信托產(chǎn)品的層次。設計和開發(fā)具有專門定向和主動管理特色的產(chǎn)業(yè)基金信托，將是信托公司提升核心資產(chǎn)管理能力，打造高端專屬品牌的戰(zhàn)略方向。
主動管理類信托加大了信托公司的主導地位與責任，在具體運用方式上可分為：直接介入式、間接介入式和引進合作式三種。
直接介入式即信托公司通過股權投資方式，介入相關企業(yè)及項目，通過依托《公司法》及現(xiàn)代企業(yè)的相關制度，從董事會、經(jīng)營層、監(jiān)事會幾個方面，比較全面地介入所投資公司的運營及管理，并派人擔任相當層面的企業(yè)領導職務。股權投入類信托正成為信托公司拓展主動管理類信托的基本依托與突破口。直接介入式要解決好信托公司深入并有效控制公司經(jīng)營發(fā)展與發(fā)揮合作企業(yè)積極性的關系，既要有機參與，又要防止不切實際地過度干預；既要嚴控風險，又要支持企業(yè)開拓進??；要把握好介入的“度”及相關技巧，起到事半功倍的效果。
間接介入式即信托公司雖然以股權或股權投資+貸款方式進入企業(yè)，成為所投企業(yè)公司股東及債權人，但受相關條件制約，基本上以派出董事、副總、副財務總監(jiān)及監(jiān)事會成員等方式參與企業(yè)管理與控制，對一些重要決策有制約權，并進行不定期地重點檢查。此類方式仍然體現(xiàn)了主動管理信托的要求，但程度有限，如把握得好，可以相當程度地監(jiān)控所投企業(yè)的運行。
引進合作式即引進專業(yè)合作方彌補信托公司專業(yè)不足。主動管理類信托項目，因某些行業(yè)操作復雜、專業(yè)技能高、周期較長等，需要有能經(jīng)營、懂專業(yè)的機構配合介入。信托公司不能完全替代所投企業(yè)的經(jīng)營，又要相當程度上有效介入，管理和控制自主性投資為主的企業(yè)及項目，故需要聘請相關優(yōu)秀的專業(yè)機構作為主動管理體系中的有機構成，承擔專業(yè)性強的具體操作工作，信托公司著重在經(jīng)營決策、資金籌集、風險控制等方面發(fā)揮作用，進而有效地彌補信托公司的專業(yè)局限，增加主動管理信托的廣度與深度。
在管理內(nèi)容上，主動管理類信托，需有效實施項目管理、股權管理、財務管理、風險管理、信息管理等系列管理，方能將主動管理落到實處。
主動管理類信托的素質(zhì)構建
主動管理類信托是信托公司在新形勢、新環(huán)境下的一次業(yè)務提升戰(zhàn)略，從而對信托公司本身和從業(yè)人員提出了更高的標準和要求。
從公司層面講，主動管理需信托機構制定拓展主動管理類信托的戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營拓展計劃，確定好發(fā)揮公司業(yè)務優(yōu)勢的主攻方向及重點領域；打造拓展主動管理類信托運行機制，根據(jù)主動類信托業(yè)務需求，制定從項目調(diào)研、項目決策、資金組織、綜合管理、風險控制、信息披露等環(huán)節(jié)的規(guī)章制度，加強與處于行業(yè)領先地位、行業(yè)聲譽較高、專業(yè)能力突出的顧問機構的合作，形成與主動管理類信托相適應的咨詢機制與協(xié)調(diào)機制；提升主動管理類信托的科學決策水平，增強從相關業(yè)務的宏觀、中觀與微觀的把握力度，借鑒和學習優(yōu)秀同行與相關機構的有益經(jīng)驗，注重把金融信托運用與專業(yè)性布局及操作有機結合起來，增大主動類信托項目的可行性與可靠性。
從信托從業(yè)人員層面講，適應主動類管理信托需增強責任心和敬業(yè)精神，以積極主動、開拓進取的精神，去主動拓展市場，挖掘項目，加強管理和嚴控風險。要具備比一般類信托更加負責、更加細心、更加嚴謹?shù)墓ぷ鲬B(tài)度；要形成T形組織結構，即縱向方面，要具備較好的金融、經(jīng)濟知識、法律知識，尤其要熟悉和掌握各類信托法規(guī)、政策及相關知識；橫向方面要善于學習宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟及基礎設施、房地產(chǎn)、新能源、新科技及低碳經(jīng)濟等領域的專業(yè)性知識，并善于把專業(yè)的金融、信托知識和相對專業(yè)的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)知識有機融合起來，增強拓進主動類管理信托廣度與深度；要善于培養(yǎng)創(chuàng)新能力與專業(yè)能力。主動類信托的本質(zhì)是將信托原理、信托法規(guī)、信托責任、信托手段運用于產(chǎn)業(yè)、企業(yè)及相應的項目中，形成既有別于銀行貸款等負債性融資，又能適應和滿足服務對象的需求的金融產(chǎn)品。信托從業(yè)人員要有意識、有計劃、有目的地自我培養(yǎng)適應市場、適應企業(yè)、適應競爭的創(chuàng)新能力及相配合的專業(yè)技能，使主動管理類信托的開發(fā)更有針對性、可行性與成功性。
(xief摘自金融時報)